1、量

2022年，國內出現(xiàn)3個8000萬的計劃，有一大批煤電項目獲批 （支撐性電源）

3個8000萬千瓦 (80Gw)概念含義：

2022-2023兩年每年核準8000萬千瓦，

2024年保證投產8000萬千瓦，

由于中間會有重疊，預計三年總量在2億千瓦(200GW)；

現(xiàn)在來看，比原先預期新增裝機翻番;（22年上半年新增投產740萬千瓦）。

2、價

設備空間占投資40%左右，2臺66萬千瓦設備投資在16-20億，2臺100萬千瓦設備投資在24-28億，其中三大主機：鍋爐、汽輪機、發(fā)電機為大頭，具體：

一次再熱：66萬千瓦，鍋爐造價5億，汽輪機3億，發(fā)電機1.5億，綜合9億+；百萬千瓦機組，鍋爐8.5億，汽輪機3.5乙，發(fā)電機2億，綜合14億左右；

二次再熱：66萬，鍋爐7億，汽輪機4億，發(fā)電機2.5億，綜合14億左右；百萬千瓦，鍋爐10億，汽輪機4億，發(fā)電機2.5億，17億;

如果未來核準加快，三大主機價格會有上漲趨勢，但漲幅預計不大，利潤率水平會有改善。

3、競爭格局

由于汽輪機和發(fā)電機，連接緊密可看做一體，競爭格局主要看汽機、鍋爐：

1)汽輪機：超超臨界，上海電氣優(yōu)勢明顯，市占率高，投產后效率高，訂單比例相對多，預計在5成；

2）鍋爐：三大廠效率差不多，訂單占有率看，沒有顯著差距，東方電氣的鍋爐相對多一些；

3）從建設節(jié)奏來看，鍋爐需要配合廠房建設共同施工，鍋爐設備的交付最早也最長，業(yè)績貢獻上預計最先反映。

4、市場空間

1）2*66萬千瓦：80GW對應60.6個電站，單個電站設備投資16-20億，共970-1200億；三大主機設備中占比56%-70%，市場空間在540-840億；

2）2*100萬千瓦：80GW對應40個電站，單個電站設備投資24-28億，共960-1120億；三大主機設備中占比58%-61%，市場空間在540-680億；

3）三大主機價值占比中，鍋爐占比50%左右；

Q&A:

1、設備價值量及供應商？

火電機組，設備占比40%（最大）；占大頭的：鍋爐、汽機、發(fā)電機，三大主機：2臺66萬機組，9億是一次再熱，二次再熱12億左右；2臺百萬機組，一 次再熱14-15億，二次再熱16-17億；

其他熱備：給水泵、驅動裝置（汽輪機）、凝氣器、煤粉、中樞磨、除坐器、送風機（三大風機），每個接近千萬級別;

輔助系統(tǒng)：煤從碼頭或鐵路運輸煤場，翻車機（裝卸），斗輪機、取料機，上千萬投資；煤燃燒后變成灰；發(fā)電，變壓器、斷路器、開關柜、升壓裝置，1千萬-2千萬；

2、三大主機的投資額和供應商？

1)一次再熱：66萬千瓦，鍋爐造價5億，汽輪機3億，發(fā)電機1.5億，綜合9億+；百萬千瓦機組，鍋爐8.5億，汽輪機3.5億，發(fā)電機2億，綜合14億左右;

2）二次再熱：66萬，鍋爐7億，汽輪機4億，發(fā)電機2.5億，綜合14億左右；百萬千瓦，鍋爐10億，汽輪機4億，發(fā)電機2.5億，17億；去年到今年上半年，如果大規(guī)模上的話，延長交貨周期，3-4家單位在做，越往后價格有上升的趨勢和預期；

3、供應商優(yōu)勢和劣墊？

設備造價高，集中在三個主機廠：上海電氣、東方電氣、哈爾濱電氣

三大主機里，汽輪機、發(fā)電機一般選同一家廠商，兩個設備鏈接在一起，主要看汽輪機和鍋爐；

汽輪機：超超臨界，上海電氣優(yōu)勢明顯，市占率高，投產后效率高，訂單比例相對多，預計在5成；

鍋爐：三大廠效率差不多，訂單占有率看，沒有顯著差距，東方的鍋爐相對多一些；

4、國家發(fā)電集團，IGFC技術？

IGCC基礎上，和氫燃料電池組合，通過煤化工變成合成器. 氧化碳 氫。氫通過燃料電池變成電；首先，沒有大規(guī)模應用，目前在研究階段；涉及投入產出比，煤變成電，最成熟；IGFC更復雜，二氧化碳濃度高，碳捕；除非有高額補貼，否則造價上不具有優(yōu)勢，5-10年內不會有大規(guī)模應用；

5、靈活性改造的設備支出水平？

運營靈活性改造，現(xiàn)役基礎上造，三大主機無關，主機不換基礎上，火電機組降低到負荷在40%，若再低，容易熄火出事；小的改造：從40%降到30%，技術成熟，系統(tǒng)里維持穩(wěn)定運行，燃燒器本身的改造；再往下走，30%-20%，要稍微大的改造，主要在鍋爐，鍋爐的部件、水冷壁要做調整，主要是主機廠做的事，煤耗是幾倍，對設備有損傷（壽命上，受熱不均，金屬疲勞損傷）；效率、設備、電量少，如果當地低負荷電價不給的足夠高（補償機制），電廠沒有動力去做；要看各省給政策，差別較大；到了20%，可能會成倍增加煤耗；技術上：已經比較成熟；

6、客觀、主觀；客觀上：建火電廠廠址，能否支撐3個8千萬開工建設的條件？

客觀上：比預期3千萬-4千萬大一倍，但相比之前沒有那么大，選址相對容易，五大集團都有儲備廠主觀上：華能去年虧，虧錢的事，國家有要求的話，幾大集團會講政治，去年煤價高的情況下，仍在減持發(fā)電；響應程度可能不太一樣，主要影響因素是高煤價，有煤炭資源的，投資意愿會高一 些；除此之外，煤炭企業(yè)，建發(fā)電廠的積極性明顯要高，煤少的，建的積極性不高；

7、三個八千萬的定位：主力能源還是給新能源輔助定位？

專家更傾向干輔助定位、主要是30 60的強表態(tài)；缺口為了更好適應新能源接入，做支撐保障作用；煤電到4000-4500；目前煤價是不正常；

8、設備的交付周期和確認周期？

順利推進情形下：

從設計、買主機要半年，

開工-灌混凝士-2年，

從核準到發(fā)電要2.5年+；

主機廠，1年左右生產交付周期，投產前1年設備要到貨；若集中訂單，可能會搶資源：鍋爐：開工后，幾個月就要開始安裝，交貨期較整組啟動、調試；

9、未來可能漲價，毛利可能恢復的水平？地域的影響？

價格做的人多，可能會高，但漲價的幅度不會很高，10年前，火電高峰，利潤率（毛利率20%+），變化不大；地域：不會有明顯的變化，運費的影晌；更關注"效率、質量、服務”；

10、煤價易漲難跌的情況下：3個8千萬的落地情況？

沒法準確預測；每一個大的火電項目，各個省分公司做公司，可研、投資報告，要在集團過投決會，今年明年核準8千萬，后年要保證投產8千萬；今年下半年集中核準8千萬，后年投產不了，會有部分重合，如果算的話新增2億左右；比之前規(guī)劃要翻番；8千萬是近十年單年投產最高水平；

11、投資數據：兩臺百兆瓦投資70億左右？

單電廠1320MW，2*660MW，總投資約50億/項目；

如果是8000萬千瓦，是要投60個電廠；

單電廠2000MW，2*1000MW，總投資約70億/項目；

如果是8000萬千瓦，是要投40個電廠；

12、超臨界二氧化碳發(fā)電？

目前主要是蒸汽循環(huán)，二氧化碳循環(huán)控制.理論上效率更高，但目前仍處于研發(fā)階段，目前不能算成熟的發(fā)電機組

Q：未來幾年火電投資是什么節(jié)奏？

A：國家對火電的態(tài)度發(fā)生了較大的變化，之前火電不讓上，指標卡的非常嚴，十三五末在11億內，十四五末在13億千瓦內，現(xiàn)在火電成為解決用電缺口、新 能源消納的重要手段。去年缺電，國家的側重點是控制煤炭的價格，就是長協(xié)的比例覆蓋到位，以及增 加煤炭的供給，但今年發(fā)現(xiàn)缺電不僅僅是煤炭供給的問題，今年所有火電機組基 本上達到了95%以上的負荷，但今年夏天還是缺電，說明其實是裝機不足，對 火電的態(tài)度發(fā)生了比較大的轉變。22年7月全國缺口不到2000萬千瓦，當時提 出十四五期間新增指標3000萬千瓦，當時就覺得是個很大的轉變了，但到8月 后缺口越來越大，最大的功率缺口超過了7000萬千瓦，3000萬的增量肯定不夠，所以后面又提出22-24年每年新增大量火電機組指標，再到9月測算明后年 缺口還會繼續(xù)增加，所以調整為今年開工更大量的火電機組，包括燃煤和燃氣，主要是燃煤。

今年指標是有下達，但是這么短時間落實這么大體量裝機難度很 大，包括選址、規(guī)劃等都是問題，以及找誰投資，因為火電廠從去年開始不斷的 虧，虧損面比較大，最近幾個月央企才開始扭虧為盈，地方省屬企業(yè)還是虧損比 較大，但不管怎么樣，大方向肯定是要上火電。另外一定是會針對火電提出各種 各樣的鼓勵機制，比如容量電價，容量電價目前山東有，其他地方還沒有，但是 不排除后面陸續(xù)省份會去推。再比如靈活性改造，如果火電裝機的指標沒有放 開，那么靈活性改造的意義就不是太大，因為容量就這么多，目前都改差不多 了，那再推一些激勵機制效果就不好。新增機組大部分是超超臨界機組，它本身 就要求是具有深調能力的靈活性機組，之前十四五期間規(guī)劃是1.8億中有1.5億是 靈活性機組，即本身就有調峰能力。

Q：未來兩三年缺電的量化數據？

A：正常一年是新增8000萬左右的負荷，但是今年負荷增加很大，夏天在有序用 電之后，比去年還增加了1.4億，缺口超過了7000萬千瓦，今年冬天要看是不是 寒冬，缺口范圍在3000到5000萬。明年如果正常按照8000萬的增量來測算缺口 會有接近一個億，后年也是這個水平。未來火電裝機要看具體的缺口情況，現(xiàn)在 說不好，有可能調增，有可能調減。

Q：會不會出現(xiàn)為了拿到新能源指標搶裝火電的情況？

A：原來說新能源配儲，現(xiàn)在說法是新能源配火，主要體現(xiàn)在風光大基地，意思 是風光大基地要和存量或者新增的火電掛鉤。目前沒有紙質文件出力，如果有政 策出來，發(fā)電企業(yè)會衡量火電成本后決定要不要搶新能源指標。

Q：風光的出力系數按什么來測？

A：出力系數看短期還是長期，短期按預測的來，就剛才說的有一個預測的準確 率要求。長期如年度，風電：夏季5%，冬季不到10%；光伏：夏季10-15%，冬季很少。所以雖然新能源裝機新增很多，但實際上缺口逐年增大，因為去年火電只上了2800，今年上半年只有700多，所以有效發(fā)電能力的增加遠遠趕不上 負荷增長的速度。

Q：存量靈活性改造的空間有多大？

A：現(xiàn)在絕大部分省的機組可以深調到40%，三北地區(qū)部分機組能達到30%，但 部分三北地區(qū)機組所在省份補償機制僅有兩個細則，沒有調峰輔助服務市場，回 收投資非常慢，所以現(xiàn)在可能有一大部分還沒有回收，那么后續(xù)再要求它們下調 到20%，那么肯定要加倍給錢，比如山西，新能源占比高，調峰壓力大，僅讓 機組去現(xiàn)貨市場進行峰谷價差套利而沒有額外補償，無法吸引電廠進行進一步靈 活性改造。甘肅機組深調能力平均有33%，山西38%左右，浙江能到40%以下 的機組幾乎沒有，每個省千差萬別，但是40%基本所有省肯定都達到，主要是 根據各省需求，未來三北地區(qū)一定往深調這個方向走。

Q：對于沒有發(fā)布鼓勵政策省份，靈活性改造賺不賺錢？

A：很多省份不賺錢，所以積極性比較差。這個主要還是看省里需求，有需求的 話就會想各種辦法鼓勵去做這個靈活改造，比如甘肅這種政策，但也不是讓大家 都賺的盆滿缽滿，所以它一定是激勵大家改造完后，再持續(xù)個幾年，讓大家都回 收成本加上一定的收益。再往后如果沒有這個需求，就不會在這里再動腦筋，每 個省都是這個思路。

Q：類似甘肅這樣的政策有沒有可能會向其他省份蔓延？

A：會的，要看這個省的需求強不強烈，現(xiàn)在總的來說像甘肅、華北、西北等地 區(qū)因為新能源裝機量大且后面還要大規(guī)模上，所以消納壓力比較大，他們的緊迫 性是比較強的，其次就是像河南這樣的華中地區(qū)省份，也在積極發(fā)展新能源，消 納的壓力也逐漸凸顯，最后就是華東等地區(qū)，目前主要的問題是缺電，所以暫時 應該不會有太大消納壓力。不過它有個問題是這個錢需要有人來掏，目前大部分 省份是讓新能源和用戶來掏，而且像甘肅還有一個規(guī)定，就是用戶側每度電不能 超過1分錢，那么甘肅大概全年是1000億用電量，總盤子控制在10億之內，那 就要考慮分攤的人能不能承受那么多的輔助服務調峰費用，一方面用戶側它不能 電價漲得太多，另外一方面新能源它也不能承受太多，因為新能源本身已經承受比如20%的儲能成本，以及像現(xiàn)在很多省要求新能源一定要去租賃，那么這筆 錢肯定是花掉了，那還能不能承受火電靈活性就需要要考慮了。

Q：目前全國整體的調峰缺口？

A：今年棄風棄光率還是很低，因為主要還是缺電，省間買電積極性很高，現(xiàn)貨 市場價格一般維持在四五毛以上，上半年4、5月份因為上海疫情，工商業(yè)用電 下滑得比較厲害，這兩個月東北和西北會稍微有棄風棄光。

Q：后面的新增火電規(guī)劃這么大，這樣會不會調峰缺口沒那么大？

A：?火電建設周期2年，24年開工機組到26、27年才會貢獻調峰能力，我們估 計最近兩三年還會缺電，新能源和火電會同時上，可能十五五中期會出現(xiàn)新能源?棄風光情況嚴重，火電出力被壓制的情況。

Q：5%的棄風棄光率保障措施？

A：5%是硬約束，但如果新能源參與電力市場導致棄風棄光則不計入棄風棄光 的計算，因此新能源資源豐富的省份愿意將新能源推入電力市場。這個是一個考 核指標，不罰錢，年底是有總的考核評分。政府層面會把指標下壓到像省內，比 如電網公司、發(fā)電集團，激勵這些電網公司去頒布一些市場化的交易機制，去增 加火電的靈活調節(jié)能力、儲能裝機增長等，都是一層層往下壓力傳導。

Q：現(xiàn)在抽水蓄能規(guī)劃的量很大，雖然建設周期比較長，但等到四五年之后規(guī)劃 的量全部建好，他的調峰能力能不能滿足現(xiàn)在上的新能源的量？

A：要綜合考慮抽蓄、火電靈活性改造等，目標宗旨都是為了新能源。抽蓄現(xiàn)在 的要求是四倍，2030年達到1.2個億，這個是原來定的目標，去年開始抽蓄的成 本納入輸配電價去回收，所以上中小抽蓄的積極性非常高，IRR有6.5%，那有可 能會超過這個數。這個數字可以乘兩倍去算它的調峰能力，因為它有正的和負 的，上下調節(jié)都可以給新能源用。目前精準的測算很難。